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直接融资形式更有助于企业的创新

时间:2019-05-05 09:40来源:未知 作者:admin
刘易斯拐点出现后,劳动市场的结构性问题开始凸显,城镇劳动力市场的供求关系出现了变化,低技能农民工的供求关系已经从上世纪90年代以来的供过于求变为供不应求,从而出现了备受关注的“民工荒”现象,低技能劳动者的工资呈现出较快上涨的趋势。根据蔡昉的估计,20世纪50年代-70年代,中国农村积蓄的剩余劳动力约2亿。蔡昉和王美艳估算的中国2005年的农村剩余劳动力为2500万到1亿,都阳和王美艳估算的中国2005年的农村剩余劳动力为4357万。彭文生的计算显示,截至2010年,中国农村剩余劳动力中16岁-34岁的年轻人不足3500万,这意味着农村劳动人口年龄结构明显偏向老龄化。用同样的计算方法,彭文生对比了2000年和2010年的农村剩余劳动力情况,显示这十年间,剩余劳动力存量下降了37%。
 
不同收入分位数的劳动者工资在2005年-2012年间的涨幅有明显差异,低收入阶层工资涨幅明显高于高收入群体。根据国家统计局的数据,2010年-2014年间,农民工平均工资的升幅超过了15%。李实和邢春冰研究显示,在2005年-2012年间,农民工和城镇户籍流动人口的收入差距在不断缩小,低学历、低技能和低工资流动人口的工资增长幅度较大。
 
劳动者结构的变化,一方面与教育部从1999年开始的高校扩招有关,直到2008年趋于稳定,在此期间,大专院校招生人数从108万增长到600万,使得劳动者受教育水平获得了较大的提升,而与此对应的就是低学历(高中及以下)劳动者的短缺;另一方面原因就是刘易斯拐点所带来的结构性变化。
 
在不断接近“被追赶阶段”的过程中,由于国内东、中、西部间的区域差异(如工资水平),以及供给侧改革仍将释放出一定的改革红利,更为重要的是,中国是全球最大的消费市场,东部地区的制造业还可以向中西部转移,形成“国内版的雁阵模型”。但不可否认的是,随着中美贸易关系在2018年出现扭转,美国对中国征收的关税将加快外资企业将产业链撤出中国的速度。特别地,美国对“中国制造2025”的500亿美元商品征收25%的关税,将大大削弱这些产品在美国市场的竞争力,泰国、越南和印度也将承接中国部分产业的转移。从我们模拟的结果来看,机械制造、家用电器等行业都将受到明显的负面冲击,出口量大幅收缩。这就可以理解,为什么中国在与美方的谈判中希望美国取消所有加征的关税,而美国却不希望这么做。大国博弈,制造业是硬实力的重要来源。
 
一个经济体何时进入“被追赶阶段”,关键取决于国内外资本回报率的对比,而这又取决于投入产出比。一方面是投入,劳动市场的供求决定了企业的劳动力成本,它是大部分劳动密集型企业的最主要投入要素;另一方面是产出,即投资机会的多寡,这很大程度上可以从潜在GDP增速中反映出来。
 
对于中国而言,可谓“两面夹击”。一方面,随着刘易斯拐点的出现和人口红利的逐渐消失,在华经营的中外企业的劳动力成本将不断提升。虽然部分企业可以向中西部迁移,但难免有些企业还是会选择迁往亚洲其他国家,或者是迁回本土,特别是在中、美、欧激烈博弈的当下。另一方面,过去中国GDP增速的很大一部分来自于资本深化,在人口红利消散,以及人力资本积累和技术进步相对缓慢的情况下,资本的不断积累必然带来边际报酬的下降。从生产函数的角度来说,劳动、资本和全要素生产率都是导致现阶段中国潜在GDP增速下降的因素。结果就是,相比于过去来说,实业投资在中国赚钱的机会越来越少了。
 
与日本经济发展阶段进行比较对当下中国非常有借鉴意义。日本经济在1950年起飞时,已经是一个相对发达的工业化经济体,表现为现代纺织业的发展和20世纪上半叶建立起来的钢铁业和造船业,其人均国内生产总值为1926国际元;上世纪60年代初,日本出现刘易斯拐点之后,仍然保持了近30年的经济高速发展,直到1990年房地产泡沫破裂,之后便陷入长期经济不景气的状况。
 
反观中国,1978年改革开放时,从农业人口占比来看,中国还是个农业国家,工业基础相当薄弱,缺少现代工业,人均国内生产总值仅为979国际元,为日本的一半。2004年,中国进入发展的第Ⅱ阶段,至今已经15年时间,从城市化率和人均GDP等角度来看,中国与1975年前后的日本仍有较大的差距。然而,自2008年之后,中国的实际GDP增速便持续下行。直到今天,中国的户籍人口城市化率仍不超过50%,基础性制造业大而不强,高端制造业刚刚起步,前沿科技对外依赖性较强。中国的挑战或许不是摆脱“中等收入陷阱”,而是如何在突破“中等收入陷阱”之后,继续维持在高收入水平,并且继续维持客观的经济发展速度,同时提高经济发展的质量。
 
人口红利的消失几乎是不可逆转的,流动人口还可以通过户籍制度改革有所增加,从而通过劳动要素配置效率的提高提升全要素生产率,但更为重要的方式是,提升人力资本,改善资本的配置效率,而后者则需要依托多层次的资本市场,这也是金融供给侧改革的核心内容。除此之外,便是技术创新,激发微观主体的创新活力,这一点,与资本市场也密切相关,因为大量研究显示,直接融资形式更有助于企业的创新。
(编辑人admin)
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