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为数字金融崛起做好预案

时间:2019-05-09 11:33来源:未知 作者:admin
  在金融服务贸易开放的过程中,竞争水平会随之上升。竞争水平越高,监管层的宏观审慎监管标准就应越严格,以保障金融系统稳定性。
 
  第一,应提升监管机构对银行资本充足率的要求,尤其应要求中小银行扩大银行资本。因为在引进国际竞争的过程中,特许权价值的降低会诱使银行采取更多的冒险行为,而且资金竞争也会加剧。
 
  第二,过度竞争会带来顺周期问题,应使用宏观审慎工具来进行纠正,在一些情况下审慎目标可以放到优先位置。例如,长期的房地产繁荣会导致对下行风险的低估,因为在巴塞尔框架下风险权重是以实际违约率计算。在这种情况下,审慎目标比竞争目标更为重要,监管机构应当介入并为房贷风险权重设置下限,香港金管局即曾统一提升风险权重至15%。
 
  第三,监管部门应提前为数字金融崛起与资管市场发展做好预案。在数字信息时代,全球资本市场出现大量指数型资管巨头,中国则出现了微信支付等数字金融巨头。这两者都具有经济学界所称为“双面市场”模式的特点。具体而言,指数型资管平台有投资者和证券借入机构两面用户,微信支付等机构也对接消费者和商家两面用户,而平台以极低的价格服务于一面的用户,再以此吸引另一面用户,从而获得平台的真正收益。由于网络效应和规模效应,“双面市场”模式常会使市场高度集中,而且结构变化很快。这些因素可能导致科技巨头具备系统重要性和顺周期性。监管机构应定期评估金融稳定性风险,将功能的可比性,风险的水平和类型,以及这类经济活动的规模纳入考量。
 
  与过去相比,数字化时代的市场高度集中不一定代表缺少竞争。针对双面市场的反垄断政策需要同时考虑市场的两面,基于严格细致的经济分析,逐案判断是否存在垄断行为。
 
(编辑人admin)
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